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纺织服装行业汇改对纺织服装公司业绩影响有

2018-10-31 14:43:28

纺织服装行业:汇改对纺织服装公司业绩影响有限财经资讯

宏源证券人民币不存在大幅升值的可能。央行表示人民币汇率不存在大幅波动和变化的基础,表明人民币不存在一次大幅升值的可能性。以5 月纺织品出口为例,尽管出口增速超预期,但与近期上游原料涨价带动纱线等纺织品价格大幅回升有关,这种快速增长不可持续。因此即便短期出口复苏数据较乐观,但欧债问题和5 月份PMI、工业增加值的超预期回落,都决定了人民币汇率调整仍需顾虑可能给出口企业带来的风险。

人民币小幅升值对纺织服装上市公司业绩影响有限。汇改标志着人民币升值被提上日程,预计年内仅有小幅升值。经测算,如果人民币升值1%,鲁泰、大杨的净利润将分别下降0.61%和0.57%。因此,订单饱满、具有议价能力的大型纺织服装出口企业,今年的业绩不会因汇改而发生重大变化。

从长期看,人民币升值是大概率事件,将加速行业整合。人民币升值会进一步削弱整个纺织服装出口行业的竞争力,将加速国外订单向印度、孟加拉、越南等低成本国家转移的进程。尽管今年 月,纺织服装出口回暖,特别是5 月,我国纺织服装出口环比增长13% ,远超预期,但不少规模以上的纺织服装出口企业利润单薄,人民币升值将会进一步压缩出口企业的利润空间,加速行业整合。

行业的优化整合对大型出口企业来说,机会多于挑战。出口企业的成本主要是原材料成本和人力成本,大型出口企业往往具有议价能力,能够调整产品价格、转移部分成本,劳动力稳定性也高于中小企业,在行业整合中与中小企业相比优势明显。行业整合期,资源将向大型优势企业集中。

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