LED产业并购被否实为对投资者的保护

2019-08-14 11:36:11 来源: 铜陵信息港

从监管层近期的举动来看,在并购市场上的关注度明显在不断提高。考虑到并购的火爆,这也是情理之中。

这对投资者而言是一件好事。毕竟,作为资本市场上的参与者,他们并没有太多保护自己的力量。

而市场的基础,正是公平。

从重组标的资产情况的实质性审核至信息披露观察的进一步加强,近两年井喷的A股并购重组市场背后,审核思路正在 去行政化 道路上衔枚疾行。

近期,伴随一份201 年、2014年1至10月并购重组企业被否原因文件的出炉,A股26家企业并购重组折戟始终首度曝光。当中2014年前十个月共有8家被否。

从被否原因情况来看,重组标的资产盈利能力、产权归属等实质性因素仍是审核关注的重点,据统计,26家被否企业中共有9家涉及重组标的资产持续盈利能力待考、5家企业涉及重组标的资产存在瑕疵等问题, 中枪 上述两项原因导致被否的企业合计为14家,占比高达5 .84%。

与此同时,信息披露进一步成为考量企业并购重组事项中的核心因素。今年前十个月中,共有 家企业因信息披露问题导致重组被否,占当年被否原因比重高达 7.5%,成为企业折戟并购重组之路的二号拦路虎。

被否原因中,信息披露原因导致被否的案例数量进一步提高,并非说明监管层降低重组标的质量审核,而是应该看成,对信息披露重要性的进一步强调,未来,这两大因素将同步构成并购重组审核过程中为关键的要素。 一位北京地区券商并购重组部门人士向记者分析称。

根据近期证监会官方一份数据统计显示,截至9月 0日,2014年上市公司并购重组交易金额达到1万亿元,已超过201 年全年交易金额,并购重组热度可见一斑。

但在众多接受采访的投行人士看来,近期并购重组进一步提速背后,监管层对上市公司并购重组的监管力度并未放松。

应该解读为监管思路的转型,在审批流程上,对一些影响审批效率的行政化手段,比如现金收购审批流程、并联式审核等等砍去中间环节,加快审批效率;在重组信息披露环节上,要求进一步透明,如负责督促中介机构归位尽职,加强事中事后监管等;同时,在一些涉及原则性的问题也并未松口,如借壳上市门槛等等。 前述北京券商人士告诉笔者。

头号拦路虎:标的资产考量

结合201 、2014两个报告期重组被否原因来看,财务审核仍然是审核重点。 重组财务审核原则及重点中,涉及并购重组会计处理、关注业绩真实性、未来盈利能力。 在10月初的保代培训上,监管层人士如是指出。其中,围绕并购重组标的资产情况的考量尤为重要,主要包括资产持续盈利能力、资产权属是否清晰、资产自身是否存在瑕疵、同业竞争等四大方面。

在资产持续盈利方面,该次保代培训会议中指出,评估审核关注点为下述五个方面:一、未来收入成本预测依据;二、销售采购产品单价变化趋势;三、评估假设合理性;四、经济性贬值;五、未来税收影响。

重组委一般不会因为单一原因否定一家企业,通常都是多因素考察,围绕标的资产的多项指标都会被视作参考因素。 前述北京券商人士向笔者指出。

值得关注的是,在审核过程中,传统行业的标的资产持续盈利情况为堪忧,亦成为被否集中地带。

因标的资产持续盈利能力待考被否的公司中,其拟注入的资产的行业就有。

   

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